2025年9月15日玻璃期货跳空上涨主要受房地产政策提振、成本支撑及市场情绪改善共同驱动，但现货基本面仍偏弱。
主要驱动因素
- 房地产政策放松：多地出台购房补贴及利率下调措施，8月全国商品房销售面积环比增长12%，新开工面积同比增长8%，带动玻璃需求预期改善。
- 成本端支撑：纯碱价格9月以来上涨15%，能源成本同比上涨20%，推高玻璃生产成本，倒逼企业提价。
- 供给端收缩：环保政策导致8月底至9月初集中检修，玻璃开工率环比下降5个百分点，库存降至年内低点，加剧市场紧张情绪。
- 市场情绪提振：部分企业主动提价维护信心，激进厂家单次上调现货价格100元/吨，下游补库情绪提升。
现货与基本面情况
- 现货价格弱于期货：9月15日沙河现货价格1068元/吨，期货主力价格1207元/吨，基差达-139元/吨，显示期货涨幅脱离现货支撑。
- 库存与利润分化：企业库存虽环比减少146.7万重箱，但浮法玻璃行业仍处亏损边缘，仅煤制气和石油焦工艺微利，天然气工艺持续亏损。
- 需求端未根本改善：房地产市场拖累效应仍在，深加工订单天数维持历史低位，旺季需求启动延迟。
风险提示
- 短期反弹压力：机构观点分歧，需警惕高利润下产能释放风险及四季度新增产能超预期可能导致的价格回调。
- 政策依赖性：当前上涨依赖宏观政策预期，若地产政策效果不及预期或环保限产放松，价格可能承压。